期现结合为铝企撑起保护伞

今年以来，在供给侧改革的大背景下，国内电解铝价格出现了比较明显的上涨，目前电解铝价格在16000元/吨以上。随着价格上涨，部分铝企开始出现“恐高”心态，参与期货市场套保的意愿逐渐增强。上周，上期所与中期协联合举办了2017年第四期有色金属（铝）产业培训基地活动暨中期协期现结合业务培训班，
　　9月19日至22日，上期所与中期协联合举办了2017年第四期有色金属（铝）产业培训基地活动暨中期协期现结合业务培训班，来自期货公司的40多名学员深入新疆地区电解铝企业走访学习，深化期货市场与实体企业的联系，助推期市更好服务实体经济。
今年以来，受运改、供给侧改革和环保限产政策的影响，煤炭、炭素、氧化铝、天然气、石油焦等商品价格持续上涨，同时电力成本与运输成本居高不下，特别是炭阳很 行业，在环保限产压力下，供应规模大幅收缩使得市场价格屡创新高。这些因素导致国内电解铝的生产成本跟涨。
　　在走访实体企业的过程中，期货日报记者了解到，因区域分布不同以及电力成本存在明显差异，各电解铝企业的生产成本差异也较为明显。据了解，神火集团旗下的四个铝厂，总产能170万吨，其中永城52万吨，商丘24万吨，沁阳14万吨，新疆80万吨。目前运行的产能为113万吨，包括永城铝厂的33万吨和新疆铝厂80万吨，其他地区分厂因运营成本较高（特别是电力成本较高）等原因，产能处于暂停状态。
　　行业人士解释，受资源、能源及环境容量的约束，传统铝加工发达的珠三角、长三角及环渤海地区的铝材产量比重近年连续下降。目前，依靠西部地区的能源成本优势及政策支持，电解铝行业新增产能的80%集中在西北地区，铝产业整体上向西北部转移。
　　在调研中记者了解到，目前国内铝市仍呈现供需过剩格局。据统计，今年国内铝锭库存持续攀升，从较低点的20多万吨增至8月底的逾150万吨，创历史新高。对于价格库存双高的局面，市场分析人士认为，尽管铝市处于供需过剩的格局，但市场已适应库存高企，库存虽对价格有影响但难以起到主导作用，政策预期仍在较大程度上决定价格走势。
　　由于电解铝成为今年供给侧改革的*，在市场政策预期的强烈影响下，铝价一直处于高位运行状态，铝价的强劲势头也使铝产业链普遍受益，企业经营状况有所改善。据安泰科统计，2017年8月，我国电解铝行业平均利润约为2770元/吨，为近年来较高水平。
　　今年铝市主要受供给侧改革及环保政策的影响。2017年4月颁布的《清理整顿电解铝行业违法违规项目专项行动工作方案》要求清理整顿专项行动要在6个月内完成。与此同时，采暖季环保限产政策陆续公布。行业人士认为，这遏制了盲目扩建的电解铝产能，今后产能大幅过剩的局面很难再现，行业正逐步进入平衡状态。
　　国内某铝企负责人表示，正在推进的各项政策对电解铝产能格局的影响将在下半年逐渐体现，产能过剩格局将在下半年显著缓解，并预计在2018年年中达到平衡。
安泰科相关分析师表示，受供给侧改革的影响，电解铝市场供求关系*根本性的扭转改善，今年铝现货市场十分火爆，市场参与者以现货或期货的形式进入铝市的意愿增强。截至目前，沪铝总持仓额已达到851亿元，较年初上涨96%，主力合约持仓量一度突破100万手，创历史新高。
记者在走访中了解到，目前在期货市场进行套期保值的现货企业，都会形成一套完备的套保制度及风险管控措施，健全风险管理预案。
据某铝企负责人介绍，该企业拥有完善的期货套保管理制度。一，在每次具体操作前，都要提交保值方案给相关领导审批。*，公司成立了专门的机构进行期货套保交易，期货操作领导组和具体操作实施组成员在具体执行中明确分工。第三，在期货套保交易中，严格按照审批的方案进行操作，原则上保值期限不超过三个月，保值的数量不超过在此期间产量的20%。第四，将资金风控和头寸操作进行分部门管理，资金风控主要归财务部和企管部，头寸操作主要归业务部。第五，为了保障公司期现货部门不产生脱节，建立专门的信息研发科室和畅通的沟通协调机制，遇到重大决策和突发事件可以随时召开协调会议研究解决。第六，在套保头寸较大的情况下，将操作头寸分散到不同的期货公司。
他认为，实体企业参与期货要有风险管控意识，主要是结合自己的经营情况进行套期保值，要对保值头寸准备足够的保障金，包括出现浮亏后为保住头寸需要追加的保障金。同时，头寸建立后留好现货，做好交割准备。期货是一种规避价格剧烈波动风险的工具，不要有投机心理。另外，要注意把握市场行情大势，较好在产品有一定保值利润的情况下进行操作。